Edificio de planta cuadrada de diseño ecléctico y tendencia neoclásica. Obra del arquitecto Jerónimo de la Gándara, fue inaugurado el 28 de septiembre de 1864 con la obra de Calderón de la Barca "El Alcalde de Zalamea". Ya entonces, por su magnifica capacidad escénica y suntuosidad, era considerado uno de los principales teatros de España.

La fachada principal acoge un gran soportal corrido, muy útil dada la climatología vallisoletana. En la planta superior (inicialmente, albergaba un casino) grandes ventanales a la calle entre arcos de medio punto. El interior posee una rica decoración decimonónica, la cual tras su reciente restauración (reinaugurado el día 9 de abril de 1999) ha recuperado su antiguo esplendor.

La construcción de una impresionante torre de 34 metros de altura, en su nuevo escenario, garantiza que cualquier espectáculo escénico pueda acometerse en el remodelado Calderón. Además, es sede de importantes actos culturales y de la Semana Internacional de Cine de Valladolid, la famosa SEMINCI, que ya va por su 46 Edición.